线上配资由于俄乌地区作为全球大宗商品资源集中地区

　　关键词：和谈、矿产、出口

　　核心观点：

　　俄乌问题延续至今，金属及贵金属市场价格仍呈现偏强运行格局；农产品则开始结束底部震荡，在面临通胀预期的抬头以及供给端的天气预期扰动下，价格低位回调格局已经形成；而能源方面价格下行趋势也相对有所放缓。俄罗斯矿产资源的出口优势巨大，而乌克兰商业开采和出口仍相对缺乏，短期来看很难对市场形成实质性影响。可以预见随着美俄在资源贸易上的逐步达成，美国市场在金属、钢铁、机械设备等方面的进口结构或有发生转变的可能。

　　随着联合国安理会决议草案的通过，未来关于俄乌问题走向和谈并顺利结束冲突的前景正在变得逐步明朗。能够看出，问题最终解决仍将围绕美国与欧盟之间的地缘战略问题展开，而在此基础上的俄罗斯态度又将显得十分重要。当下美总统特朗普似乎也更倾向于满足俄罗斯提出的停火条件。

　　表1俄乌问题相关消息跟踪汇总

　　注：公开资料整理

　　也因此可以认为，俄乌和谈将大概率达成结束冲突的结果。回顾冲突三年来(2022年2月24日-2025年2月)，国际大宗商品市场经历了贸易中断再到逐步修复的过程，相关商品价格也走出了一波明显的先涨后跌的行情。由于俄乌地区作为全球大宗商品资源集中地区，其涉及的能源、金属以及农产品不仅体量庞大，且对市场形成的冲击也尤为明显。

　　图 俄乌地区主要大宗商品出口的全球占比

　　能够看到，全球能源价格在冲突影响下波动显著，2022年的平均价格在2021年基础上继续显著上涨，2023年开始才有所下降，但也仍远高于2021年的水平。天然气价格也明显表现出区域性差异，欧洲天然气价格涨幅最为剧烈，而北美天然气则相对涨幅较低。虽然2023年和2024年的价格有所下降，但仍高于冲突前的水平。其他农产品和矿产品也出了不同程度的波动，但其价格涨幅则远小于能源商品。

　　表2涉及俄乌地区的相关商品年均价格同比变化趋势

近年来，中国跨境电商在海外市场的激烈竞争中脱颖而出，展现出强劲的增长动力，同时带动了产业链上下游企业的发展。一季度，中国信保支持外贸新业态出口48.1亿美元，同比增长18.6%。其中，支持跨境电商出口36.9亿美元，同比增长45.3%。

新华保险（601336.SH）近日披露董事会决议公告称，将实施2024年度中期分红派息。《中国经营报》记者注意到，这是在新“国九条”发布后，首家跟进“一年多次分红”的上市险企。对于此次分红的原因及目的，新华保险方面回应本报记者采访时表示，以公司披露的公告为准。

　　数据来源：世界银行

　　从目前商品市场走势来看，金属及贵金属市场价格仍呈现偏强运行格局；农产品则开始结束底部震荡，在面临通胀预期的抬头以及供给端的天气预期扰动下，价格低位回调格局已经形成。而能源方面价格下行趋势也相对有所放缓。备受市场关注的俄乌谷物及油籽的出口变动相对不大，黑海地区粮食出口预期随着谷物的丰产和2023年以来粮食价格的下跌，影响逐步减弱。

　　从和谈具体涉及的谈判筹码来看，市场主要聚焦俄乌矿产资源的出售与开发。根据ITC2023年国际贸易数据来看，俄罗斯矿产资源的出口优势巨大，其中涉及的能源商品出口占比超59%，另外在贵金属、钢铁、铝方面的出口潜力也十分巨大。而乌克兰尽管铁矿和锰矿资源丰富，但商业开采和出口仍相对缺乏，短期来看很难对市场形成实质性影响。

　　表3俄乌两国主要出口商品大类及出口增长情况

　　数据来源：ITC

　　表4俄对美主要出口商品及增长趋势

　　数据来源：ITC

　　可以预见随着美俄在资源贸易上的逐步达成，美国市场在金属、钢铁、机械设备等方面的进口结构或有发生转变的可能。另外在俄稀土资源出口方面，仍受到其国内矿选技术和高昂的开采成本限制线上配资，短期来看能够达成的实质性出口规模或也十分有限，俄稀土出口战略更倾向于作为贸易谈判筹码，而对市场供应面则缺乏实质性扰动。由于目前仍缺乏实质性内容和文件说明，后续仍需关注美俄双边贸易相关政策细节的落实所涉及的具体商品领域。